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浅谈中小企业融资与私募股权基金(下)

  上周我们为大家介绍了私募股权基金对于中小企业融资起到的作用及优点,本周我们来解读下私募股权基金的基本运作流程。

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▲私募股权基金运作流程图▲


1、寻找项目

私募股权投资成功的重要基础是如何获得好的项目,这也是对基金管理人能力的最直接的考验,对行业企业的细致调查是发现好项目的一种方式。当然,通常最直接的方式是获得由融资方直接递交上来的商业计划书。在获得相关的信息之后,私募股权投资公司会联系目标企业表达投资兴趣,如果对方也有兴趣,就可进行初步评估。


2、初步评估

正常情况下应在较短期内完成项目的初步判断工作。基金管理人在初步判断阶段会重点了解以下方面:注册资本及大致股权结构、所处行业发展情况、主要产品竞争力或盈利模式特点、前一年度大致经营情况、初步融资意向和其他有助于判断项目投资价值的企业情况。初步判断是进一步开展与公司管理层商谈以及尽职调查的基础。在初步评估过程中,需要与目标企业的客户、供货商甚至竞争对手进行沟通,并且要尽可能地参考其他公司的研究报告。通过这些工作,私募股权投资公司会对行业趋势、投资对象所在的业务增长点等主要关注点有一个更深入的认识。


3、尽职调查

通过初步评估之后,项目流程也进入了尽职调查阶段。因为投资活动的成败会直接影响投资和融资双方公司今后的发展,故基金管理人在决策时一定要清晰地了解目标公司的详细情况,包括目标公司的营运状况、法律状况及财务状况。尽职调查的目的主要有三个:发现问题,发现价值,核实融资企业提供的信息。

在这一阶段,除聘请会计师事务所来验证目标公司的财务数据、检查公司的管理信息系统以及开展审计工作外,还会对目标企业的技术、市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估,这一程序包括与潜在的客户接触,向业内专家咨询并与管理队伍举行会谈,对资产进行审计评估。它还可能包括与企业债权人、客户、相关人员如以前的雇员进行交谈,这些人的意见会有助于基金管理人作出关于企业风险的结论。


4、设计投资方案

尽职调查后,形成调研报告及投资方案建议书,提供财务意见及审计报告。投资方案包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单等内容。由于私募股权投资基金和项目企业的出发点和利益不同,双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧,解决分歧的技术要求很高,需要谈判技巧以及会计师和律师的协助。


5、交易构造和管理

基金管理人一般不会一次性注入所有投资,而是采取分期投资方式,每次投资以企业达到事先设定的目标为前提,这就构成了对企业的一种协议方式的监管。这是降低风险的必要手段。在此过程中不同基金管理人会选择不同的监管方式,包括采取报告制度、监控制度、参与重大决策和进行战略指导等,另外,基金管理人还会利用其网络和渠道帮助企业进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应和降低成本等方式来提高收益。


6、项目退出

私募股权投资的退出,是指基金管理人将其持有的所投资企业的股权在市场上出售以收回投资并实现投资的收益。私募股权投资基金的退出是私募股权投资环节中的最后一环,该环节关系到其投资的收回以及增值的实现。私募股权投资的目的是为了获取高额收益,而退出渠道是否畅通是关系到私募股权投资是否成功的重要问题。因此,退出策略是私募股权投资基金者在开始筛选企业时就需要注意的因素。

  结 语  

一言蔽之,要想彻底改变企业融资环境,自身的规范化是最根本的一步,任何形式的成功融资,都离不开这个基础,打铁还需自身硬,只有努力将自己打造成为规范化的企业,才可能获得资本的青睐。

另外,中小企业融资方与投资基金之间的信息鸿沟依然存在,而这正是中小企业公共服务示范平台存在的价值和使命——愿万策集团20余年专业的投融资服务经验,能为您的企业实现融资走向辉煌尽一臂之力。 

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